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　　秋季市場(chǎng)潛在的機(jī)遇和主線有哪些？富國(guó)基金一起投8月專場(chǎng)觀點(diǎn)速覽2024年轉(zhuǎn)眼已快要走完四分之三，回看股債的表現(xiàn)，可謂“兩重天”，A股震蕩磨底之余，債市則交易極致。即將步入秋季，影響資產(chǎn)定價(jià)的核心因素是否會(huì)發(fā)生變化？美聯(lián)儲(chǔ)降息周期行將開(kāi)啟，哪些資產(chǎn)有望受益？落腳至投資端，如何利用基金做好資產(chǎn)配置？

　　8月16日，秋季攻勢(shì)：契機(jī)與策略——富國(guó)基金一起投8月專場(chǎng)落幕。本次專場(chǎng)策略會(huì)邀請(qǐng)了國(guó)聯(lián)證券首席策略分析師、新財(cái)富最佳分析師包承超、申萬(wàn)宏源A股策略首席分析師、新財(cái)富最佳分析師傅靜濤、富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老基金經(jīng)理張子炎、中證A50ETF基金經(jīng)理蘇華清，富國(guó)基金投顧資產(chǎn)配置總監(jiān)馬蘭，券商首席攜手富國(guó)基金投研人員，共同探討秋季行情開(kāi)啟的契機(jī)。此次策略會(huì)以線家平臺(tái)同步直播。

　　本次專場(chǎng)策略會(huì)上半場(chǎng)由四個(gè)主題演講組成，演講嘉賓包承超、張子炎、馬蘭、蘇華清分別從A股策略、多元投資、基金配置、寬基指數(shù)四大角度帶來(lái)了對(duì)于后市的展望。下半場(chǎng)圓桌論壇討論環(huán)節(jié)，由富國(guó)基金資深策略分析師楊帆擔(dān)任主持人，和四位嘉賓一同探討當(dāng)前市場(chǎng)潛在的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。

　　提示：外部機(jī)構(gòu)嘉賓觀點(diǎn)僅代表其本人及所在機(jī)構(gòu)在發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)；富國(guó)基金各基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測(cè)，也不構(gòu)成投資建議。以上觀點(diǎn)均具有時(shí)效性，可能隨市場(chǎng)情況變化而調(diào)整。

　　今年以來(lái)，個(gè)股賺錢效應(yīng)較差，同時(shí)風(fēng)格間的兩極分化較為極端。在景氣有效性回升過(guò)程中，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸從紅利向核心資產(chǎn)過(guò)渡，成長(zhǎng)會(huì)更靠后；

　　短期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程遇到內(nèi)需不足的現(xiàn)實(shí)和外需走弱的預(yù)期共振挑戰(zhàn)，但政策端已有清晰認(rèn)知，目前處于政策落地節(jié)奏和效果的觀察階段；

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育壯大并逐步承接地產(chǎn)周期驅(qū)動(dòng)力的進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)啟，價(jià)格回升周期啟動(dòng)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換需要時(shí)間，但企業(yè)盈利周期的拐點(diǎn)值得期待；

　　在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景下，大量投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好被壓縮在低位，低利率環(huán)境使得資金選擇流入理財(cái)和固定收益市場(chǎng)，部分投資者持有對(duì)權(quán)益市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎的預(yù)期；

　　但也有部分資金選擇勇敢“逆行”，其中既包括長(zhǎng)投資久期的耐心資本，也包括具備強(qiáng)資產(chǎn)配置思維的成熟投資人；

　　存款利率進(jìn)入“1時(shí)代”，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率處于歷史最低，“資產(chǎn)荒”仍是目前財(cái)富管理必須面對(duì)的問(wèn)題；

　　國(guó)內(nèi)關(guān)注均值回歸的力量：風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，不斷壓估值；債市風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，情緒高漲，極致拉久期

　　當(dāng)前資本市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善，但結(jié)構(gòu)略有失衡；7月北上延續(xù)流出態(tài)勢(shì)，大資金或再托底，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)受信貸周期和美元指數(shù)雙重影響較大

　　年內(nèi)或仍有兩個(gè)擇時(shí)反彈的機(jī)會(huì)：首先是美聯(lián)儲(chǔ)降息交易，可能演繹相對(duì)完整的行業(yè)輪動(dòng)，國(guó)內(nèi)寬貨幣跟進(jìn)，周期品銅、煤好于油，房地產(chǎn)和消費(fèi)估值修復(fù)，科創(chuàng)輪動(dòng)或存在彈性；其次則是在震蕩市格局未變的背景下，階段性調(diào)整仍可能出現(xiàn)。等待穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期政策加碼窗口，后續(xù)政策著力點(diǎn)風(fēng)格均衡，這個(gè)階段是反彈阻力最小的階段，此時(shí)科創(chuàng)也可以博弈。

　　重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外兩條主線：海外關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，這對(duì)大類資產(chǎn)、全球資金流動(dòng)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)外需變化均十分關(guān)鍵；國(guó)內(nèi)關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需政策的落地節(jié)奏和效果驗(yàn)證，這也是企業(yè)盈利周期見(jiàn)底回升的重要推手，對(duì)于未來(lái)債市的走向和權(quán)益風(fēng)格的切換也有著重要指向意義。

　　當(dāng)前基本面呈現(xiàn)較弱的復(fù)蘇狀態(tài)，地產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)據(jù)均有走弱，同時(shí)政策面維持積極狀態(tài)，但一直未有超預(yù)期政策出臺(tái)，后續(xù)資產(chǎn)定價(jià)因素或?qū)⒅攸c(diǎn)圍繞資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好端和流動(dòng)性端。展望下半年，分子端盈利上難有較大預(yù)期，倘若九月份美聯(lián)儲(chǔ)降息，市場(chǎng)或?qū)@海外降息展開(kāi)交易，疊加此輪市場(chǎng)回撤幅度較大，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望短期回升。

　　海外資產(chǎn)中，黃金、美股與大宗上半年同時(shí)上漲反映了宏觀預(yù)期在三個(gè)市場(chǎng)的分歧，隨著“降息交易”由上半年的“折返跑”進(jìn)入“明朗化”，黃金、美股、大宗同漲的局面可能會(huì)被打破，最為確定受益于降息的美債、黃金表現(xiàn)或?qū)⒄純?yōu)。反觀國(guó)內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇是主要的定價(jià)因素，伴隨逆周期政策逐步升溫，“國(guó)內(nèi)政策驅(qū)動(dòng)”或出現(xiàn)強(qiáng)化，股票、債券有望共同向“名義GDP溫和回升”的主線、展望后市，重點(diǎn)關(guān)注哪些方向？

　　銅和煤或也有機(jī)會(huì)；同時(shí)短期消費(fèi)和周期顯著分化的行情后續(xù)可能也會(huì)修復(fù)，科創(chuàng)年內(nèi)處于風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)階段，或?yàn)閾屌苊髂曜枇^小的方向。張子炎

　　基于內(nèi)需見(jiàn)底修復(fù)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的基準(zhǔn)預(yù)期，看好在權(quán)益中處于低位的消費(fèi)醫(yī)藥科技等傳統(tǒng)成長(zhǎng)板塊

　　黃金；2）國(guó)內(nèi)低利率時(shí)代背景下的短債資產(chǎn)；3）相對(duì)低估背景下的A股寬基指數(shù)和成長(zhǎng)風(fēng)格?？催^(guò)了今日專場(chǎng)策略會(huì)嘉賓的分享，各位客官是否對(duì)于秋季行情多了幾分期待？沒(méi)看夠出席嘉賓的分享？客官可以在富國(guó)基金視頻號(hào)重溫，也歡迎鎖定頻道，更多的精彩集錦，將陸續(xù)放出~

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、以上內(nèi)容不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作的承和投資建議。2、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。3球盟會(huì)官方網(wǎng)站、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。

　?。ㄌ崾荆赫?qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

　　在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。