2024-08-20 16:51:18
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秋季市場潛在的機(jī)遇和主線有哪些？富國基金一起投8月專場觀點速覽
秋季市場潛在的機(jī)遇和主線有哪些？富國基金一起投8月專場觀點速覽2024年轉(zhuǎn)眼已快要走完四分之三，回看股債的表現(xiàn)，可謂“兩重天”，A股震蕩磨底之余，債市則交易極致。即將步入秋季，影響資產(chǎn)定價的核心因素是否會發(fā)生變化？美聯(lián)儲降息周期行將開啟，哪些資產(chǎn)有望受益？落腳至投資端，如何利用基金做好資產(chǎn)配置？
8月16日，秋季攻勢：契機(jī)與策略——富國基金一起投8月專場落幕。本次專場策略會邀請了國聯(lián)證券首席策略分析師、新財富最佳分析師包承超、申萬宏源A股策略首席分析師、新財富最佳分析師傅靜濤、富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老基金經(jīng)理張子炎、中證A50ETF基金經(jīng)理蘇華清，富國基金投顧資產(chǎn)配置總監(jiān)馬蘭，券商首席攜手富國基金投研人員，共同探討秋季行情開啟的契機(jī)。此次策略會以線家平臺同步直播。
本次專場策略會上半場由四個主題演講組成，演講嘉賓包承超、張子炎、馬蘭、蘇華清分別從A股策略、多元投資、基金配置、寬基指數(shù)四大角度帶來了對于后市的展望。下半場圓桌論壇討論環(huán)節(jié)，由富國基金資深策略分析師楊帆擔(dān)任主持人，和四位嘉賓一同探討當(dāng)前市場潛在的機(jī)遇和風(fēng)險。
提示：外部機(jī)構(gòu)嘉賓觀點僅代表其本人及所在機(jī)構(gòu)在發(fā)布當(dāng)日的觀點；富國基金各基金經(jīng)理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測，也不構(gòu)成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調(diào)整。
今年以來，個股賺錢效應(yīng)較差，同時風(fēng)格間的兩極分化較為極端。在景氣有效性回升過程中，市場風(fēng)格逐漸從紅利向核心資產(chǎn)過渡，成長會更靠后；
短期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程遇到內(nèi)需不足的現(xiàn)實和外需走弱的預(yù)期共振挑戰(zhàn)，但政策端已有清晰認(rèn)知，目前處于政策落地節(jié)奏和效果的觀察階段；
中長期來看，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育壯大并逐步承接地產(chǎn)周期驅(qū)動力的進(jìn)程已經(jīng)開啟，價格回升周期啟動，新舊動能轉(zhuǎn)換需要時間，但企業(yè)盈利周期的拐點值得期待；
在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景下，大量投資者的風(fēng)險偏好被壓縮在低位，低利率環(huán)境使得資金選擇流入理財和固定收益市場，部分投資者持有對權(quán)益市場偏謹(jǐn)慎的預(yù)期；
但也有部分資金選擇勇敢“逆行”，其中既包括長投資久期的耐心資本，也包括具備強(qiáng)資產(chǎn)配置思維的成熟投資人；
存款利率進(jìn)入“1時代”，理財產(chǎn)品預(yù)期收益率處于歷史最低，“資產(chǎn)荒”仍是目前財富管理必須面對的問題；
國內(nèi)關(guān)注均值回歸的力量：風(fēng)險偏好較低，不斷壓估值；債市風(fēng)險偏好較高，情緒高漲，極致拉久期
當(dāng)前資本市場流動性有所改善，但結(jié)構(gòu)略有失衡；7月北上延續(xù)流出態(tài)勢，大資金或再托底，同時風(fēng)險溢價受信貸周期和美元指數(shù)雙重影響較大
年內(nèi)或仍有兩個擇時反彈的機(jī)會：首先是美聯(lián)儲降息交易，可能演繹相對完整的行業(yè)輪動，國內(nèi)寬貨幣跟進(jìn)，周期品銅、煤好于油，房地產(chǎn)和消費(fèi)估值修復(fù)，科創(chuàng)輪動或存在彈性；其次則是在震蕩市格局未變的背景下，階段性調(diào)整仍可能出現(xiàn)。等待穩(wěn)定資本市場預(yù)期政策加碼窗口，后續(xù)政策著力點風(fēng)格均衡，這個階段是反彈阻力最小的階段，此時科創(chuàng)也可以博弈。
重點關(guān)注國內(nèi)外兩條主線：海外關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏，這對大類資產(chǎn)、全球資金流動和我國經(jīng)濟(jì)外需變化均十分關(guān)鍵；國內(nèi)關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需政策的落地節(jié)奏和效果驗證，這也是企業(yè)盈利周期見底回升的重要推手，對于未來債市的走向和權(quán)益風(fēng)格的切換也有著重要指向意義。
當(dāng)前基本面呈現(xiàn)較弱的復(fù)蘇狀態(tài)，地產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)據(jù)均有走弱，同時政策面維持積極狀態(tài)，但一直未有超預(yù)期政策出臺，后續(xù)資產(chǎn)定價因素或?qū)⒅攸c圍繞資產(chǎn)風(fēng)險偏好端和流動性端。展望下半年，分子端盈利上難有較大預(yù)期，倘若九月份美聯(lián)儲降息，市場或?qū)@海外降息展開交易，疊加此輪市場回撤幅度較大，風(fēng)險偏好有望短期回升。
海外資產(chǎn)中，黃金、美股與大宗上半年同時上漲反映了宏觀預(yù)期在三個市場的分歧，隨著“降息交易”由上半年的“折返跑”進(jìn)入“明朗化”，黃金、美股、大宗同漲的局面可能會被打破，最為確定受益于降息的美債、黃金表現(xiàn)或?qū)⒄純?yōu)。反觀國內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇是主要的定價因素，伴隨逆周期政策逐步升溫，“國內(nèi)政策驅(qū)動”或出現(xiàn)強(qiáng)化，股票、債券有望共同向“名義GDP溫和回升”的主線、展望后市，重點關(guān)注哪些方向？
銅和煤或也有機(jī)會；同時短期消費(fèi)和周期顯著分化的行情后續(xù)可能也會修復(fù)，科創(chuàng)年內(nèi)處于風(fēng)險偏好企穩(wěn)階段，或為搶跑明年阻力較小的方向。張子炎
基于內(nèi)需見底修復(fù)和美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的基準(zhǔn)預(yù)期，看好在權(quán)益中處于低位的消費(fèi)醫(yī)藥科技等傳統(tǒng)成長板塊
黃金；2）國內(nèi)低利率時代背景下的短債資產(chǎn)；3）相對低估背景下的A股寬基指數(shù)和成長風(fēng)格?？催^了今日專場策略會嘉賓的分享，各位客官是否對于秋季行情多了幾分期待？沒看夠出席嘉賓的分享？客官可以在富國基金視頻號重溫，也歡迎鎖定頻道，更多的精彩集錦，將陸續(xù)放出~
風(fēng)險提示：1、以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作的承和投資建議。2、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績不構(gòu)成對旗下其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。3球盟會官方網(wǎng)站、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。
?。ㄌ崾荆赫埧凸僦苯釉诒酒恼略u論區(qū)留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號”此格式回復(fù)富二。留言活動富二會在后臺監(jiān)測數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎的權(quán)利。不同微信號的同一個獲獎手機(jī)號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）
在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
